O que é uma exchange descentralizada (DEX)?

Aviso: O seguinte é apenas para fins informativos e não deve ser interpretado como conselho financeiro.

Exchanges centralizadas (CEXs) facilitam a compra e venda de criptomoedas usando moeda fiduciária. Mas, apesar de sua facilidade de uso e conveniência, as CEXs têm algumas desvantagens, incluindo vulnerabilidade a hackers, falhas técnicas e falta de transparência. É aí que as exchanges descentralizadas (DEXs) entram.

Mas o que são DEXs e como funcionam?

Neste artigo, discutiremos tudo o que você precisa saber sobre DEXs e como usá-los.

O que é um DEX?

Um DEX é um aplicativo construído em cima de uma ou mais blockchains que permitem transações peer-to-peer. DEXs permitem que os usuários negociem e troquem criptomoedas sem um intermediário financeiro centralizado.

Ao contrário de CEXs, essas exchanges de criptomoedas são não custodiais, o que significa que o usuário mantém a propriedade de seus ativos e controla o que acontece com eles. Algumas das DEXs mais populares incluem Uniswap, dYdX, Serum, Curve e PancakeSwap.

Como funcionam as exchanges descentralizadas?

Nas DEXs, os traders interagem com contratos inteligentes autoexecutáveis (códigos que disparam vários resultados quando recebem certas entradas) para armazenar fundos e realizar negociações.

Existem três tipos de DEXs: DEXs de livro de ordens, formadores de mercado automatizados (AMMs), e agregadores de DEX. Todos eles permitem que os usuários troquem tokens através dos seus contratos inteligentes mas são baseados em princípios ligeiramente diferentes. Vamos nos aprofundar em como cada um deles funciona abaixo.

DEXs de livro de ordens

Ambos cripto e CEXs fiat operam com base no modelo de livro de ordens. Um livro de ordens consiste em um registro eletrônico que compila todas as ordens de compra ("bid") e venda ("ask") e um "motor de correspondência" para conectar compradores com vendedores com base no preço de oferta.

Os livros de ordens também permitem aos usuários fazer ordens limitadas e de parada, que são termos de negociação para poder comprar ou vender um ativo a um preço especificado.

Existem dois tipos de DEXs de livro de ordens:

Livros de ordens on-chain

Livros de ordens on-chain como Stellar são diretamente hospedados na Rede blockchain e executam automaticamente uma ordem quando duas ordens se cruzam no preço.

Livros de ordens off-chain

Livros de ordens off-chain DEXs como IDEX hospedar livros de ordens em uma entidade centralizada fora de um ledger distribuído e atualizar o blockchain para cada transação quase instantaneamente com taxas de gas reduzidas taxas de gas.

A maior desvantagem do modelo de livro de ordens é que ele é ideal para mercados altamente líquidos. Deve haver compradores e vendedores suficientes que estejam dispostos a executar uma negociação a um determinado preço, caso contrário, a ordem não será executada.

Formadores de Mercado Automatizados (AMMs)

Formadores de Mercado Automatizados (AMMs) são sistemas que permitem aos usuários executar negociações sem depender de solicitações de compra/venda.

Eles fazem isso usando pools de liquidez—coleções de tokens de criptomoeda—e um algoritmo que define os preços dos tokens com base na proporção de tokens fornecidos ao pool.

Mas de onde vêm esses tokens?

Os tokens são fornecidos pelos usuários da plataforma, também conhecidos como provedores de liquidez (LPs) ou formadores de mercado, em troca de recompensas proporcionais ao número de tokens que contribuem.

Qualquer pessoa pode contribuir com tokens para esses pools, mas para garantir que a troca não tenha um excesso de um token e poucos de outro, os LPs devem depositar um valor igual de dois tokens.

Se você quiser contribuir com $100 em ETH para um pool de ETH/DAI por exemplo, você também precisará contribuir com $100 em DAI.

A maioria dos AMMs derivam essa razão usando a fórmula de rendimento do produto constante (k), que afirma que o produto dos dois tokens do pool de liquidez (x*y) deve ser o mesmo antes e depois da negociação para manter um pool equilibrado.

No exemplo acima, k = 100, o que significa que o AMM deve comprar mais DAI se perder ETH e vice-versa. Se isso não acontecer, o valor do token mudará, criando uma oportunidade de arbitragem e uma perda para o provedor de liquidez.

A maioria dos AMMs, como Uniswap e Bancor, use esta fórmula de rendimento constante para manter um preço justo que não pode ser influenciado por uma entidade centralizada.

A única ressalva é que tais AMMs são propensos a "perda impermanente", então outros AMMs como Curve adotam melhores modelos matemáticos para manter a liquidez e prevenir essa perda.

Para uma explicação completa sobre perda impermanente, veja nosso artigo Farming de rendimentos vs staking.

Agregadores de DEX

Os agregadores de DEX, também chamados de agregadores de liquidez, explodiram em crescimento desde 2020 explodiram em crescimento desde 2020 pois resolvem um problema único, mas prevalente, que outros DEXs encontram.

As exchanges descentralizadas não conseguem lidar com um volume de ordens maior, pois grandes negociações podem causar slippage—uma diferença de preço quando a ordem é colocada versus quando a ordem é executada—à medida que o ativo cripto comprado diminui em volume contra seu par.

Os agregadores de DEX verificam todos os DEXs conectados para encontrar os melhores preços possíveis e oferecem a opção de negociação dividida—dividindo uma única negociação entre todas as plataformas múltiplas—para reduzir o risco de slippage.

Digamos que você quer trocar o token A pelo token B. Em vez de calcular manualmente a melhor maneira de dividir uma negociação, você pode usar um agregador DEX como 1inch para dividir uma negociação de grande volume em vários pedaços e redirecioná-los por várias exchanges para obter o melhor preço.

Como usar exchanges descentralizadas

Aqui estão alguns passos simples para começar com uma DEX.

1. Escolha uma carteira

O principal que você precisa para começar é uma carteira de criptomoedas que é compatível com a exchange descentralizada que você deseja usar.

Por exemplo, se você estiver usando Uniswap, você precisa de uma carteira Metamask , que é compatível com Uniswap e a maioria das exchanges descentralizadas que funcionam na Ethereum e em blockchains compatíveis com Ethereum como a Polygon e Binance Smart Chain.

Mas se você estiver usando uma DEX que foi construída em cima de outras redes blockchain independentes como Solana, você precisará usar uma carteira SOL como Phantom.

Precisa de ajuda para escolher uma carteira de criptomoedas? Veja nosso artigo Como escolher uma carteira de criptomoedas.

2. Comprar criptomoeda

Depois de configurar sua carteira, você pode usar a MoonPay para comprar Ethereum como sua moeda base. Certifique-se de que você inseriu o endereço da carteira correto antes de transferir fundos.

3. Conectar carteira

Vá para a DEX que você quer usar e conecte sua carteira.

4. Execute a troca

Troque Ethereum pela moeda que deseja obter. Você terá que indicar o preço que está disposto a pagar se estiver usando uma DEX de livro de ordens. Se estiver usando um Criador de Mercado Automatizado, apenas escolha a criptomoeda que deseja comprar.

5. Assine a transação da carteira

Por fim, autorize a transação da sua carteira. Quando a troca for bem-sucedida, seu saldo será atualizado.

Trocas descentralizadas mais populares

Existem muitos DEXs por aí, mas você deve encontrar aquele que melhor atenda às suas necessidades e apetite de risco.

DeFi Swap

DeFi Swap é construído sobre a Binance Smart Chain. Com sua próxima funcionalidade de interoperabilidade , os usuários em breve poderão trocar tokens na BSC com tokens em outras blockchains.

DeFI Swap também oferece oportunidades para ganhar renda passiva de agricultura de rendimento e apostando a moeda nativa da plataforma DeFi coin.

Uniswap

Uniswap, a DEX baseada em ETH, resolveu o problema de liquidez—a facilidade com que um token pode ser trocado por outro—que outros DEXs não conseguiram resolver.

Como vimos anteriormente, a maioria dos DEXs depende de compradores e vendedores para trocar tokens, determinar seu preço e criar liquidez.

Uniswap, por outro lado, usa uma equação constante (k=x*y) para resolver o mesmo problema, eliminando a necessidade de depender de compradores e vendedores para criar liquidez.

Atualmente, a Uniswap é o maior DEX, com um participação de mercado de mais de 64% e mais de $3,7 bilhões TVL. Sua maior desvantagem, no entanto, é que às vezes as taxas de gás podem ser bastante altas, pois opera no Ethereum.

PancakeSwap

PancakeSwap é um clone do Uniswap, mas opera na Ethereum-compatível Binance Smart Chain e se concentra em tokens BEP-20: o padrão de token da Binance que especifica como os tokens podem ser usados e quem pode usá-los.

Como os tokens BEP-20 são semelhantes aos ERC-20 e aos BEP-2da Binance, eles são compatíveis com ambos Ethereum e Binance.

PancakeSwap oferece algumas oportunidades de investimento além do usual agricultura de rendimento e staking. Além disso, os usuários obtêm os benefícios de usar o Uniswap sem ter que pagar tarifas exorbitantes de gás.

Por exemplo, os usuários podem participar de uma loteria no Pancake Swap e ganhar recompensas emocionantes se o seu bilhete corresponder ao número da loteria de quatro dígitos na ordem exata.

Além das loterias, os usuários também podem participar de Previsão, um jogo que dá recompensas aos usuários se eles preverem corretamente se o valor de um token vai subir ou descer.

Em suma, a Pancake swap pode ser uma ótima escolha se você quiser reduzir suas taxas de transação e ganhar recompensas assumindo riscos calculados.

Curve

Curve foi lançada em 2020 para criar pools de liquidez compostos apenas por stablecoins como USDC e DAI para reduzir a volatilidade.

A troca também reequilibra suas pools de liquidez vendendo tokens em excesso a preços descontados para que seus ativos não estejam sujeitos aos riscos de slippage.

Por exemplo, se houvesse mais DAI em suas pools de liquidez do que USDC, a pool venderia DAI com um leve desconto para incentivar compras e restaurar o equilíbrio.

Outra característica importante que atrai usuários para a Curve é sua composabilidade. Isso significa que os usuários podem usar os ativos da Curve para obter recompensas fora de seu ecossistema.

Por exemplo, se você emprestar ETH, DAI ou USDC em Compound da plataforma Curve, você receberá cTokens — cETH, cDAI ou cUSDC — que geram automaticamente juros ao longo do tempo.

1inch

1inch é um agregador que permite aos comerciantes de criptomoedas acessar uma ampla gama de pools de negociação para que os usuários possam encontrar o melhor negócio para o par de tokens que desejam negociar.

Em vez de calcular manualmente o melhor preço para uma troca, os usuários podem usar o 1inch para resolver a parte difícil e lucrar com a diferença de preço.

Pense nisso como um serviço como Google Flights, que busca automaticamente dados de várias companhias aéreas para obter o melhor preço nas passagens aéreas para os usuários.

Se uma negociação envolver a troca de mais de um par de tokens, o protocolo 1inch dividirá a transação em várias DEXs para obter o melhor preço para seus usuários.

Mas sua funcionalidade não termina aí. A plataforma também possui um protocolo de ordem limitada que fecha automaticamente uma posição de negociação se o valor da negociação cair abaixo de um determinado limite.

Quais são os benefícios das exchanges descentralizadas?

Embora as DEXs sejam não-custodiais e deem aos usuários controle total sobre seus ativos, essa não é a única razão pela qual elas são populares.

Aqui estão alguns outros benefícios significativos de negociar criptomoedas em DEXs.

Disponibilidade de tokens

Como não há limitações sobre quais tokens podem ser listados nas exchanges, as DEXs podem incluir qualquer token cunhado na blockchain em que são construídas.

Anonimato

Ao contrário das exchanges centralizadas, que coletam informações pessoais dos usuários, as DEXs não têm Conheça Seu Cliente requisitos. Isso permite que os usuários executem negociações sem divulgar suas informações pessoais.

Risco reduzido de contraparte

O risco de contraparte é a probabilidade de que uma das partes envolvidas na negociação possa não cumprir sua obrigação.

Como os ativos são transferidos diretamente entre carteiras digitais com base na execução de contratos inteligentes, as DEXs não são propensas a esse risco..

Riscos e considerações das DEXs

Embora a maioria das DEXs elimine a centralização e o KYC, elas ainda são vulneráveis a riscos, pois são construídas usando código.

Risco de contratos inteligentes

Contrato inteligente o risco pode assumir a forma de uma exploração econômica na qual o atacante lucra manipulando condições de mercado ou erros lógicos no código.

O último é quando há uma brecha lógica da qual os adversários podem se beneficiar.

O melhor exemplo disso é um ataque de reentrância, no qual o atacante drena fundos da DEX pois ela não atualiza seu estado antes de transferir criptomoedas para a carteira do usuário. carteira.

Imagine que há dois contratos, A e B, onde B é o contrato malicioso e A tem 10 ETH.

B pede a A para transferir 1 ETH para sua carteira. Como A não atualiza seu saldo antes de transferir os fundos, B explora isso para chamar outra função e reiniciar o processo.

Quando A verifica o saldo de B antes da transferência, descobre que B ainda tem apenas 0 ETH e transfere 1 ETH novamente, quando na realidade, B tem 1 ETH.

O mesmo processo se repete até que a exchange seja completamente esgotada de fundos. Exchanges famosas como Uniswap e Lendf.me foram vítimas desse ataque e perderam cerca de 25 milhões de dólares em 2020.

Explorações econômicas são mais sutis do que erros lógicos. Não há brechas a serem exploradas aqui, mas se o atacante possuir conhecimento econômico suficiente, ele pode usar isso para lucrar injustamente às custas do contrato.

O ataque do bZx é um exemplo disso. O atacante usou um empréstimo relâmpago para tomar emprestado ETH e usou uma parte dele como garantia para um Wrapped Bitcoin (WBTC) empréstimo. Esta manobra reduziu o preço do ETH e inflacionou o preço do WBTC. (A razão para a inflação é que o alto volume de trocas ou compras de moedas implica mais demanda).

Em seguida, os hackers aproveitaram esse preço inflacionado para trocar WBTC por mais ETH do que inicialmente pediram emprestado, deixando-os com mais ETH do que antes.

Risco de liquidez

Liquidez refere-se à facilidade com que um token pode ser trocado por outro. É diretamente proporcional ao número de provedores de liquidez de criptos—usuários que juntam seus ativos no pool de liquidez do DEX para facilitar a execução de uma troca.

Se uma DEX não tem uma quantidade significativa de provedores de liquidez, os usuários não conseguem facilmente negociar pares de tokens, o que impacta negativamente o volume de negociações.

Isso é chamado de “risco de liquidez”, e uma das principais razões para sua ocorrência é a possibilidade de “perda de divergência” ou perda impermanente (explicada acima).

O que é perda de divergência?

Simplificando, é a diferença no valor de um token entre quando ele está sendo mantido em um pool de liquidez versus estar simplesmente sendo mantido no blockchain (HODLing).

Quando você HODL, seus tokens permanecem no valor de mercado. Quando você coloca seus tokens em um pool de liquidez, no entanto, você também pode obter retornos.

Devido às flutuações do mercado, essa diferença pode se transformar em um valor negativo, o que significa que o usuário teria sido melhor mantendo seus tokens ao invés de trancá-los em um pool de liquidez.

Risco de front-running

No mundo das exchanges centralizadas, front-running se refere ao processo de ganhar uma vantagem de mercado injusta com conhecimento prévio de transações futuras.

Embora esta atividade envolva informações privilegiadas semelhantes às que você encontra no mundo das finanças centralizadas (CeFi), é ligeiramente diferente no DeFi.

Nas DEXs, o front-running é feito por meio da inserção de dois ataques entre uma negociação normal usando bots que leem e interagem com o mempool—o lugar onde transações não verificadas ficam na blockchain.

O resultado é uma perda de slippage para o trader desavisado e uma oportunidade de arbitragem que ajuda um atacante a lucrar com a negociação.

Normalmente, isso é feito definindo taxas de gás mais altas na negociação de ataque para que o blockchain registre a transação imediatamente antes da negociação normal.

Risco de centralização

Riscos de centralização referem-se a pontos únicos de falha dentro de um sistema que podem se tornar um ataque lucrativo para hackers.

Um dos ataques de centralização mais proeminentes são ataques nas pontes entre blockchains. Pontes entre blockchains

como o nome sugere, são protocolos que conectam diferentes blockchainse permitem que os usuários movam fundos de uma blockchain para outra facilmente.

Estes funcionam congelando a criptomoeda de um lado da cadeia e descongelando-a do outro. Naturalmente, isso significa que carregam liquidez, tornando-se um alvo principal para ataques de hackers.

Outros ataques incluem manipular os motores de correspondência que conectam compradores com vendedores, também chamados de ataques de front-running e golpes.

Risco de rede

Como os DEXs são construídos sobre um blockchain, eles assumem as propriedades do blockchain subjacente.

Solana tem sido atormentado por problemas de tempo de inatividade, então quando ele cai, os DEXs operando nele também caem.

Ethereum tem problemas de congestionamento de rede e escalabilidade, então os DEXs construídos sobre ele também serão lentos.

Risco de token

Como os DEXs permitem que qualquer um crie um mercado para qualquer token online, eles também se tornaram um recipiente para tokens maliciosos e fraudes.

Um golpe é quando os desenvolvedores do projeto esvaziam o pool de moeda trocada uma vez que uma quantidade significativa de investidores tenha trocado sua criptomoeda para um token malicioso. Isso faz com que o valor do token despenque para zero.

Um dos ataques de rug pull mais significativos é o ataque do token squid em 2021, no qual os golpistas roubaram $3.3 milhões..

Considerações finais sobre DEXs

Os DEXs são populares principalmente porque dão aos usuários controle total sobre seus ativos.

Enquanto a geração mais antiga de DEXs de livro de ordens era limitada por problemas de liquidez, a nova geração de DEXs chamada AMMs resolve esse problema através de pools de liquidez.

Esses DEXs também fornecem a oportunidade para os usuários ganharem uma renda passiva contribuindo para esses pools, o que também contribui para a crescente popularidade dos DEXs.

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